Analisis Tiffany dan Co

Tujuan artikel ini adalah untuk membahas risiko eksposur nilai tukar yang dihadapi Tiffany.

Tiffany & Co adalah peritel, perancang, produsen, dan distributor barang mewah terkenal internasional. Tiffany diakuisisi oleh Avon Products pada tahun 1979 tetapi kemudian dibeli kembali oleh manajemennya sendiri pada tahun 1984. Setelah perusahaan menjadi menguntungkan lagi, manajemen menawarkan saham Tiffany kepada publik pada tahun 1987 dan pada tahun 1989, Mitsukoshi adalah investor institusional tunggal terbesar di saham Tiffany . Pada tahun 1993, Tiffany mengakhiri perjanjian dengan distributor Jepangnya, Mitsukoshi untuk mengambil tanggung jawab manajemen di anak perusahaan yang sepenuhnya dimiliki, Tiffany & Co. Japan Inc.

I. Fluktuasi Nilai Tukar Tahun 1993

Tiffany merestrukturisasi operasi Jepangnya dengan menjual langsung ke pasar Jepang alih-alih menjual ke Mitsukoshi dan Mitsukoshi menjualnya ke Jepang. Tiffany ingin kontrol yang lebih besar atas operasinya di Jepang meskipun permintaan untuk produk Tiffany di Jepang menurun dari 23% menjadi 15% pada tahun 1992. Namun, Tiffany masih akan diminta untuk membayar biaya sebesar 27% dari penjualan ritel bersih sebagai kompensasi kepada Mitsukoshi setelah ini restrukturisasi.

Perubahan dalam operasi ini secara langsung memaparkan Tiffany terhadap fluktuasi nilai tukar yang mana Mitsukoshi sebelumnya telah menanggungnya. Sebelumnya, Mitsukoshi memastikan bahwa Tiffany tidak perlu khawatir tentang fluktuasi nilai tukar dan menjamin sejumlah arus kas ke Tiffany dalam transaksi grosir mereka. Mitsukoshi menanggung risiko fluktuasi nilai tukar apa pun yang terjadi antara saat ia membeli persediaan dari Tiffany dan ketika itu akhirnya membuat penyelesaian kas.

Tiffany harus khawatir tentang fluktuasi nilai tukar karena kurs yen / dolar sangat fluktuatif. Tiffany menghadapi risiko tambahan dengan merestrukturisasi operasi Jepangnya karena Mitsukoshi sekarang tidak lagi mengendalikan penjualan Tiffany di Jepang.

Saya percaya bahwa sangat penting bagi Tiffany untuk mempertimbangkan fluktuasi nilai tukar yang akan diekspos sendiri sebelum memutuskan untuk memegang kendali penuh atas toko anak perusahaannya di Jepang.

II. Tingkat Eksposur Tiffany terhadap Risiko Valuta Asing

• Eksposur Ekonomi

Tiffany sekarang terkena risiko nilai tukar mata uang asing. Tiffany harus menanggung risiko fluktuasi nilai tukar apa pun yang akan terjadi ketika ia memikul tanggung jawab untuk menetapkan harga eceran yen, menyimpan inventaris di Jepang untuk dijual, mengelola dan mendanai program iklan dan publisitas lokal dan mengendalikan manajemen Jepang lokal. atau mungkin tidak mengurangi penjualan dan penghasilan Tiffany dari operasi luar negeri mereka. Tabel 1 di bawah ini menunjukkan kinerja operasi luar negeri Tiffany dari 1992 hingga 1993.

Tabel 1: Operasi Luar Negeri Tiffany Co ($ 000)

1993 Penjualan Bersih = $ 71.838

1994 Penjualan Bersih = $ 52,851

1993 Pendapatan / (kerugian) dari operasi = $ 2.381

1994 Pendapatan / (kerugian) dari operasi = $ 3,888

Tabel 1 jelas menunjukkan bahwa pendapatan dari operasi luar negeri Tiffany menurun meskipun penjualan bersih meningkat pada tahun 1993. Eksposur ekonomi tambahan yang Tiffany sekarang terkena dapat menurunkan pendapatan mereka lebih jauh yang akan berdampak penjualan bersih mereka dalam jangka panjang.

• Eksposur Transaksi

Restrukturisasi operasi Tiffany Jepang mengharuskan Tiffany untuk membeli kembali persediaannya yang secara signifikan akan menurunkan laba bersihnya. Seperti yang dapat dilihat pada Tabel 2 di bawah ini, Tiffany dikatakan membeli kembali persediaannya seharga $ 115 juta pada tahun 1993.

Tabel 2: Laporan Laba Triwulan II Tiffany Co ($ 000)

1993 Kembalinya produk untuk penataan kembali Jepang = ($ 115.000)

1992 Pengembalian produk untuk penataan kembali Jepang = 0

1993 Laba Bersih / Rugi = ($ 31.513)

1992 Laba Bersih / Rugi = $ 6.992

Namun, Tiffany hanya berhasil membeli kembali $ 52.5 juta inventaris pada bulan Juli 1993 dan Mitsukoshi setuju untuk menerima pembayaran ditangguhkan atas $ 25 juta dari inventaris yang dibeli kembali ini, yang akan dilunasi dalam yen pada basis kuartalan dengan bunga 6% per tahun selama selanjutnya 4,5 tahun. Sisa $ 62,5 juta inventaris akan dibeli kembali selama periode yang berakhir 28 Februari 1998 dan pembayaran untuk gudang ini akan dilakukan dalam mata uang yen.

Fluktuasi nilai tukar pasti akan mempengaruhi kemampuan Tiffany untuk membeli kembali persediaan mereka. Selain itu, eksposur transaksi ini juga dapat menyebabkan kerugian besar bagi Tiffany. Pengurangan laba bersih di Tabel 2 mengasumsikan bahwa Tiffany benar-benar membeli kembali semua persediaan mereka pada 31 Juli 1993. Namun, asumsi ini tidak akurat dan Tiffany sekarang hanya dapat membeli kembali semua inventaris mereka pada tahun 1998 yang saya percaya akan mengarah ke penurunan laba bersih yang lebih besar karena mereka diminta untuk melakukan pembayaran dalam yen dari 1993 hingga 1998.

AKU AKU AKU. Kesimpulan dan saran

Saya percaya bahwa Tiffany membuat pilihan yang tepat dengan merestrukturisasi operasi Jepangnya. Tiffany akan dapat mengalami keuntungan besar dengan mendapatkan lebih banyak kontrol di Jepang jika mereka merencanakan strategi mereka dengan bijaksana. Penting bagi Tiffany untuk melindungi nilai tukar volatile antara yen dan dolar dan mereka selalu dapat membeli opsi dan kontrak di masa depan untuk mengurangi risiko ini. Saya percaya bahwa laba yang dapat diperoleh Tiffany dengan mendapatkan kendali di Jepang melebihi risiko nilai tukar karena risiko ini dapat diimbangi dengan lindung nilai.

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *